Europa se pregăteşte de o furtună financiară. Reforma sistemului de pensii ocupaţionale din Olanda – adică fondurile private în care contribuţiile sunt investite pe pieţele financiare prin intermediul angajatorilor – va pune în mişcare aproape 2.000 de miliarde de euro în următorii ani. Este cel mai mare sistem de economisire pentru pensie din Uniunea Europeană, iar schimbarea nu este doar o chestiune tehnică pentru specialiştii în pieţe, ci un eveniment care poate afecta direct dobânzile la care guvernele europene se împrumută şi stabilitatea pieţelor financiare, scrie Bloomberg conform ZF.
Deşi Olanda are doar 7% din economia zonei euro, fondurile sale de pensii administrează mai bine de jumătate din economiile pentru pensii din regiune. Acestea deţin plasamente masive în obligaţiuni, aproape 300 de miliarde de euro numai în titluri de stat europene. Când un jucător de asemenea dimensiune îşi schimbă strategia, efectele se propagă în toată Europa.
Până acum, fondurile olandeze cumpărau în principal obligaţiuni cu maturităţi foarte lungi, de 10–30 de ani, pentru a fi sigure că vor avea bani să plătească pensiile peste decenii. Reforma introduce însă un model nou, care leagă investiţiile de vârsta participanţilor.
Angajaţii mai tineri vor avea o expunere mai mare pe acţiuni şi active riscante, în timp ce cei aproape de pensionare vor rămâne în zona investiţiilor sigure, dar cu scadenţe mai scurte. În consecinţă, cererea pentru obligaţiuni pe termen lung va scădea vizibil.
Riscurile sunt multiple. În primul rând, dobânzile pentru datoria publică ar putea creşte, întrucât guvernele din zona euro – inclusiv Germania, Franţa şi Olanda – s-ar putea vedea nevoite să emită mai multă datorie pe termen scurt, acolo unde costurile sunt mai volatile.
